المصطلحات
مصطلحات الطرح العام وما قبل الطرح
تعريفات موجزة للمصطلحات المستخدمة في الإدراج والطرح وجولات ما قبل الطرح. لكل مصطلح رابط مباشر.
أ
- أبحاث ما قبل الطرح (Pre-deal research)
- تقارير عن الشركة يعدّها محللو بنوك المجموعة قبل الطرح استنادًا إلى عرض تقدمه الإدارة للمحللين. وتساعد المستثمرين على تكوين رأي في التقييم، وتُوزَّع وفق قواعد صارمة وتبقى منفصلة عن نشرة الإصدار.
- أفضلية التصفية (Liquidation preference)
- حق المستثمرين الممتازين في الحصول على مبلغ محدد، غالبًا قيمة استثمارهم أو مضاعفها، قبل المساهمين العاديين عند البيع أو التصفية أو حدث مماثل. وعادة تتحول الأسهم الممتازة إلى عادية عند الطرح فتسقط الأفضلية.انظر هيكل الجولة
- أمين السجل (Registrar / Transfer agent)
- الجهة التي تمسك سجل المساهمين وتقيد عمليات نقل ملكية الأسهم. وفي أسواق كثيرة تتولى هذه الوظيفة جهة الإيداع المركزي، أما في الولايات المتحدة وبعض الأسواق الأخرى فيؤديها وكيل تحويل تعيّنه الشركة.
- أول يوم تداول (First day of trading)
- اليوم الذي تبدأ فيه الأسهم التداول في السوق بعد تسوية الطرح، وغالبًا ما يُفتتح بقرع الجرس. ويُتابَع تغير السعر في اليوم الأول مقارنة بسعر الطرح، لكن الأداء طويل الأجل يتوقف على النتائج والإفصاح بعد الإدراج.
ا
- اتفاقية المساهمين (SHA)
- اتفاقية بين المساهمين تنظم علاقتهم، مثل مقاعد المجلس والمسائل المحجوزة وقيود نقل الأسهم وحقوق المرافقة والإلزام بالبيع وترتيبات التخارج. وقبل الطرح تُنهى معظم أحكامها أو تُنقل إلى النظام الأساسي بما يتوافق مع قواعد الإدراج.
- اتفاقية شراء الأسهم أو الاكتتاب فيها (SPA)
- الاتفاقية الملزمة التي يشتري بموجبها المستثمر أسهمًا قائمة أو يكتتب في أسهم جديدة. وتحدد السعر وشروط الإتمام والضمانات المقدمة من الشركة أو البائعين وسبل الانتصاف إذا ثبت عدم صحتها.
- اجتماعات الاستطلاع المبكر (Early-look / Pilot fishing)
- اجتماعات سرية مع عدد محدود من المستثمرين قبل الإطلاق بأشهر أو أسابيع لاختبار الاهتمام بالشركة وقصتها الاستثمارية. ويُعد Pilot fishing أبكر أشكالها، وتُستخدم الملاحظات لصقل التموضع وتوقعات التقييم ضمن حدود القواعد المحلية.
- استقرار السعر (Stabilisation)
- شراء الأسهم من قبل مدير استقرار معيَّن بعد الإدراج لدعم السعر عند سعر الطرح أو قريبًا منه لفترة محدودة. ولا يجوز ذلك إلا ضمن قواعد الجهة الرقابية المختصة، ويجب الإفصاح عنه مسبقًا في نشرة الإصدار.
- الإدراج الثانوي (Secondary listing)
- إدراج إضافي لشركة مدرجة أصلًا في سوق أخرى، مع بقاء سوقها الأم هي السوق الأساسية. وفي عدد من الأسواق تحظى الإدراجات الثانوية بمتطلبات أخف تعتمد على تنظيم السوق الأساسية.
- الإدراج المباشر (Direct listing)
- قبول الأسهم القائمة للشركة للتداول دون طرح مكتتب بتغطية، فلا يوجد في صيغته التقليدية بناء لسجل الأوامر أو جمع لرأس مال جديد عند الإدراج. ويحدد السوق سعر الافتتاح، وتبقى نشرة الإصدار أو وثيقة مماثلة مطلوبة.انظر الإدراج المباشر
- الإدراج المزدوج (Dual listing)
- إدراج أسهم الشركة نفسها أو شهادات عليها في سوقين في الوقت ذاته. وقد يوسّع قاعدة المستثمرين والسيولة، لكن على الشركة الالتزام بقواعد السوقين ومتطلبات الإفصاح فيهما.انظر الإدراج المزدوج
- الإدراج والقبول للتداول (Listing / Admission to trading)
- الإدراج هو قيد الأوراق المالية في القائمة الرسمية للسوق أو أحد قطاعاتها، والقبول للتداول هو القرار الذي يسمح ببيعها وشرائها في السوق. وفي بعض الولايات القضائية تُعدّ خطوتين منفصلتين للجهة الرقابية والسوق، وفي غيرها قرارًا واحدًا.انظر يوم الإدراج
- الإفصاح (Disclosure)
- نشر المعلومات التي يحتاجها المستثمرون لتقييم الشركة، مثل التقارير الدورية والأحداث الجوهرية وتغيرات الملكيات الكبيرة ومسائل الحوكمة. وبعد الإدراج يصبح الإفصاح التزامًا قانونيًا مستمرًا بمواعيد وصيغ تحددها الجهة الرقابية والسوق.
- الاكتتاب وتجاوز التغطية (Oversubscription)
- الاكتتاب هو تقديم طلبات لشراء الأسهم المطروحة. ويتجاوز الطرح التغطية عندما يزيد إجمالي الطلب على عدد الأسهم المتاحة، وكثيرًا ما تُعلن نسبة التغطية مثل خمس مرات، مع أنها وحدها لا تكشف جودة الطلبات.
- الالتزامات المستمرة (Continuing obligations)
- القواعد التي تلتزم بها الشركة المدرجة طوال فترة إدراجها، ومنها الإفصاح الدوري والإفصاح عن الأحداث والحد الأدنى للأسهم الحرة ومعايير الحوكمة واعتماد الصفقات الكبيرة والصفقات مع الأطراف ذات العلاقة والرسوم. وقد تؤدي المخالفات إلى غرامات أو تعليق التداول أو إلغاء الإدراج.انظر ما بعد الطرح
- التدقيق (Audit)
- فحص مستقل للقوائم المالية يجريه مدقق خارجي وينتهي برأي حول ما إذا كانت تعرض المركز المالي بصورة عادلة. وفي الطرح تتوقع الأسواق والمستثمرون حسابات مدققة عن فترة السجل التاريخي من جهة تدقيق مقبولة لدى الجهة الرقابية.
- التسعير (Pricing)
- قرار تحديد سعر الطرح النهائي الذي يتخذه المُصدر والمساهمون البائعون ومديرو السجل بعد إغلاق السجل. ويراعي حجم الطلب وجودته وتقييم الشركات المدرجة المماثلة والتداول المتوقع، ثم يُثبَّت في إعلان التسعير ووثائق التعهد بالتغطية.
- التصنيف الائتماني (Credit rating)
- رأي وكالة تصنيف في قدرة المُصدر أو أداة دين بعينها على الوفاء بالتزامات السداد. ويؤثر التصنيف في تكلفة الاقتراض وفي نطاق المستثمرين الذين يمكنهم شراء السندات أو الصكوك.
- التقييم (Valuation)
- تقدير قيمة الشركة أو حقوق ملكيتها. وفي ممارسة الطرح يستند عادة إلى مضاعفات الشركات المدرجة المماثلة ونماذج التدفقات النقدية المخصومة، ويُعبَّر عنه قبل ضخ رأس المال الجديد أو بعده.انظر التقييم والخصم
- الجولة الترويجية (Roadshow)
- سلسلة اجتماعات تعرض فيها الإدارة والبنوك الشركة وقصتها الاستثمارية على المستثمرين المؤسسيين حضوريًا أو عن بُعد، وغالبًا خلال فترة بناء سجل الأوامر. ويجب أن تتطابق كل التصريحات مع نشرة الإصدار.انظر بناء سجل الأوامر
- الخصم على سعر الطرح (Discount to IPO price)
- شرط في صفقات ما قبل الطرح يُسعَّر بموجبه سهم المستثمر أو أداته القابلة للتحويل بنسبة محددة أقل من سعر الطرح المستقبلي. ويعوّض عن مخاطر الاستثمار قبل الإدراج وضعف سيولته، ويُتفاوض على مستواه في كل صفقة على حدة.انظر التقييم والخصم
- الراعي (Sponsor)
- مستشار مرخص يعدّ طلب الإدراج ويقدمه ويجري العناية الواجبة على المُصدر. وفي HKEX يتحمل الراعي مسؤوليات رسمية أمام السوق والهيئة، وفي Catalist لدى SGX يقيّم الراعي ملاءمة الشركة بدلًا من الاختبارات المالية الثابتة.
- الرأي القانوني (Legal opinion)
- خطاب رسمي من المستشار القانوني بشأن مسائل محددة، مثل صحة تأسيس المُصدر وسلامة إصدار الأسهم وقابلية اتفاقية التعهد بالتغطية للتنفيذ. وتُعد الآراء القانونية وخطابات الإفصاح شروطًا معتادة لإتمام الطرح.
- السجل التاريخي (Track record)
- فترة التاريخ التشغيلي والقوائم المالية المدققة التي يجب أن تقدمها الشركة قبل الإدراج. وتختلف المتطلبات حسب السوق والقطاع، فهي مثلًا 3 سنوات في السوق الرئيسية لـ HKEX وسنة واحدة في نمو، بينما لا تحدد AIM حدًا أدنى.انظر الجاهزية للطرح
- السند (Bond)
- ورقة مالية دين يقترض بموجبها المُصدر أموالًا من المستثمرين ويلتزم بدفع الفائدة وسداد أصل الدين عند الاستحقاق. وخلافًا للأسهم لا تخفف السندات الملكية، لكنها تنشئ التزامات سداد ثابتة.انظر السندات والصكوك
- السند القابل للتحويل (Convertible note)
- قرض للشركة يتحول إلى أسهم عند وقوع حدث محدد، غالبًا الطرح العام، عادة بخصم على سعر الطرح أو مع سقف للتقييم. وإذا لم يتم التحويل يُسدَّد القرض أو تُطبَّق سبل انتصاف أخرى متفق عليها.
- السوق الرئيسية (Main market)
- القطاع الأساسي في السوق المالية، وله أشد المتطلبات من حيث الحجم والسجل التاريخي ونسبة الأسهم الحرة والحوكمة. وتقسم الأسواق الإدراجات إلى قطاعات، مثل السوق الرئيسية وسوق النمو، لكل منها معايير قبول وقاعدة مستثمرين خاصة.
- الشركة القابضة (Holding company)
- شركة تتكون أصولها الرئيسية من حصص في شركات تابعة تشغيلية. وقبل الطرح كثيرًا ما تجمع المجموعات أعمالها تحت شركة قابضة واحدة في ولاية قضائية مألوفة للمستثمرين، بحيث تملك الشركة المدرجة كامل النطاق المطروح.انظر إعادة الهيكلة والقابضة
- الصكوك (Sukuk)
- شهادات متوافقة مع أحكام الشريعة تمنح حامليها حصة في أصول أو مشروع وتُدفع عوائدها منها لا في صورة فائدة. وتنتشر إصداراتها في دول الخليج، ويستلزم هيكلها موافقة هيئة شرعية.انظر السندات والصكوك
- الطرح الخاص (Private placement)
- بيع أسهم أو أوراق مالية أخرى لمجموعة محدودة من المستثمرين المؤهلين أو المؤسسيين دون طرح عام. ويتطلب عادة إفصاحًا رقابيًا أقل من الطرح العام، لكن إعادة البيع وأهلية المستثمرين مقيدتان بقوانين الأوراق المالية.
- العناية الواجبة (Due diligence)
- مراجعة منظمة لنشاط الشركة ووضعها القانوني وماليتها وضرائبها وحوكمتها تجريها البنوك والمحامون والمدققون قبل الطرح أو الاستثمار. وتحدد نتائجها مضمون الإفصاح في النشرة وتحمي المشاركين من دعاوى المسؤولية.انظر الجاهزية للطرح
- القصة الاستثمارية (Equity story)
- عرض موجز لأسباب الاستثمار في الشركة يشمل سوقها وموقعها التنافسي ومحركات نموها وملفها المالي واستخدام حصيلة الطرح. وتمتد عبر عرض المحللين والجولة الترويجية والنشرة، ويجب أن تستند إلى بيانات وأن تبقى متسقة فيها جميعًا.انظر الجاهزية للطرح
- القيمة السوقية (Market capitalisation)
- القيمة السوقية لأسهم الشركة، وتساوي عدد الأسهم المصدرة مضروبًا في سعر السهم. وعند الطرح تُحسب بسعر الطرح، ويستخدمها عدد من الأسواق معيارًا للأهلية أو لتحديد نسبة الأسهم الحرة المطلوبة.
- الكيان ذو الغرض الخاص (SPV)
- شركة تؤسَّس لغرض واحد، مثل حيازة أصل أو تجميع المستثمرين في جولة ما قبل الطرح أو إصدار صكوك. وتعزل الصفقة عن بقية أنشطة الجهة المؤسسة وتبسّط هيكل الملكية والوثائق.
- المستثمر الرئيسي (Cornerstone / Anchor investor)
- مستثمر يلتزم قبل بدء الطرح أو عند إطلاقه بشراء كمية محددة من الأسهم بسعر الطرح، وكثيرًا ما يقبل فترة حظر تصرف. ويُفصح عن هذه الالتزامات في نشرة الإصدار بوصفها مؤشرًا على الطلب، وتختلف المصطلحات والقواعد بين الأسواق.انظر المستثمرون الرئيسيون
- المستشار المعيَّن (Nomad)
- مستشار معتمد من بورصة لندن يقيّم ملاءمة الشركة للإدراج في AIM ثم يقدم لها المشورة بشأن الالتزام بقواعد السوق. وبموجب قواعد AIM يجب أن يكون للشركة مستشار معيَّن في جميع الأوقات، وإلا عُلّق التداول.انظر سوق AIM (بورصة لندن)
- المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS)
- معايير محاسبية يصدرها مجلس IASB وتُستخدم في القوائم المالية لمعظم الإدراجات الدولية. وتشترط ناسداك دبي حسابات مدققة وفق هذه المعايير، وتُطبق في السعودية بالصيغة المعتمدة محليًا، وعادة تحوّل الشركات التي تعتمد معايير وطنية قوائمها قبل الطرح.انظر المعايير الدولية والتدقيق
- المعلومات الداخلية (Insider information)
- معلومات محددة وغير معلنة عن الشركة أو أوراقها المالية يُرجَّح أن يكون لها أثر كبير في السعر لو أُعلنت. ويُحظر التداول بناءً عليها أو الإفصاح عنها بصورة غير مشروعة، وتحتفظ الشركات المدرجة بقوائم المطلعين وقيود تداول لأعضاء المجلس والموظفين.
- المعلومات المالية التصورية (Pro forma)
- معلومات مالية توضيحية تبين كيف كانت ستبدو نتائج الشركة أو ميزانيتها لو أن صفقة ما، مثل استحواذ أو إعادة هيكلة قبل الطرح، تمت في وقت أسبق. وتُعد وفق قواعد خاصة ولا تحل محل الحسابات المدققة.
- المنسق العالمي (Global coordinator)
- البنك أو البنوك الرئيسية التي تقود عملية الطرح بأكملها، فتنسّق عمل مجموعة البنوك والجدول الزمني وتثقيف المستثمرين وبناء سجل الأوامر، وتقود النقاش مع المُصدر حول التقييم والتسعير.
- المنطقة الحرة (Free zone)
- منطقة اقتصادية محددة في الإمارات لها سلطة ترخيص وقواعد شركات خاصة، وتسمح غالبًا بالملكية الأجنبية الكاملة. ويمكن لشركات المناطق الحرة الإدراج في سوق دبي المالي وفق قواعد خاصة تشمل حسابات مدققة لسنتين ومستشار إدراج لمدة سنة.
- الموعد النهائي للطرح (Exit clause)
- بند يحدد تاريخًا يُتوقع أن تكمل الشركة بحلوله الطرح العام أو تخارجًا آخر. وإذا انقضى الموعد قد يكتسب المستثمر حقوقًا مثل خيار البيع أو الإلزام بالبيع أو مقاعد إضافية في المجلس أو رفع سعر الفائدة على السند.
- النشرة الأولية (Red herring)
- نسخة أولية من نشرة الإصدار تُوزَّع خلال بناء سجل الأوامر، وتتضمن النطاق السعري دون السعر النهائي أو العدد النهائي للأسهم. وتعود تسميتها إلى العبارة الحمراء على الغلاف التي تشير إلى أن الوثيقة لم تكتمل بعد.
- النطاق السعري (Price range)
- الحد الأدنى والأقصى لسعر السهم المعلنان في بداية بناء سجل الأوامر، ويقدّم المستثمرون طلباتهم ضمنهما. ويُحدَّد السعر النهائي عادة داخل النطاق، وقد يتيح عدد من الأسواق للمُصدر تعديله مع إفصاح إضافي.انظر بناء سجل الأوامر
إ
- إلغاء الإدراج (Delisting)
- شطب أسهم الشركة من التداول في السوق، إما طوعًا وغالبًا بعد شراء حصص الأقلية، أو بقرار من السوق لمخالفة الالتزامات المستمرة. ويتطلب الشطب الطوعي في عدد من الأسواق موافقة المساهمين وحماية مساهمي الأقلية.انظر ما بعد الطرح
ب
- برنامج السندات متوسطة الأجل (MTN programme)
- إطار موثق في نشرة أساسية يتيح للمُصدر إصدار سندات أو صكوك بصورة متكررة بأحجام وعملات وآجال مختلفة. ولا يحتاج كل إصدار بعدها إلا إلى شروط نهائية موجزة، مما يسرّع الوصول إلى السوق.
- بناء سجل الأوامر (Bookbuilding)
- عملية يجمع فيها مديرو السجل طلبات المستثمرين ضمن نطاق سعري معلن، مع تسجيل عدد الأسهم والسعر المطلوب لكل مستثمر. ويُعتمد سجل الأوامر الناتج أساسًا لتحديد سعر الطرح النهائي وتخصيص الأسهم.انظر بناء سجل الأوامر
- بند التعديل التصاعدي (Ratchet)
- بند يمنح مستثمر ما قبل الطرح أسهمًا إضافية إذا جاء سعر الطرح أقل من مستوى متفق عليه، حماية لسعر دخوله الفعلي. ويزيد ذلك من تخفيف ملكية بقية المساهمين، ويجب الإفصاح عنه وتسويته عادة قبل الإدراج.انظر التقييم والخصم
- بيان كفاية رأس المال العامل (Working capital statement)
- بيان في نشرة الإصدار يؤكد أن لدى الشركة رأس مال عامل كافيًا لاحتياجاتها الحالية، عادة لمدة 12 شهرًا على الأقل من النشر أو الإدراج. ويستند إلى توقعات تدفقات نقدية تراجعها البنوك وغالبًا المدققون، وتشترط قواعد ناسداك دبي والسوق المالية السعودية 12 شهرًا.
ت
- تخصيص الأسهم (Allocation)
- توزيع الأسهم المطروحة على المستثمرين بعد التسعير. ويقترح مديرو السجل حصص المؤسسات وفق حجم الطلب وحساسيته للسعر ومدة الاحتفاظ المتوقعة، بينما يخضع تخصيص الأفراد في عدد من الأسواق لقواعد معلنة مثل التخصيص النسبي.
- تخفيف الملكية (Dilution)
- انخفاض نسبة ملكية المساهمين الحاليين عندما تصدر الشركة أسهمًا جديدة. وفي الطرح أو جولة التمويل يُقارن التخفيف بالقيمة التي يضيفها رأس المال الجديد، وتعرض النشرة عادة أثره على الحصص.انظر التقييم والخصم
ج
- جولة ما قبل الطرح (Pre-IPO round)
- استثمار خاص في شركة تخطط للإدراج، عادة قبل الطرح بسنة إلى سنتين أو ببضعة أشهر. ويحصل المستثمرون غالبًا على حمايات مرتبطة بالإدراج، مثل خصم على سعر الطرح أو حق التخارج إذا لم يتم الإدراج.انظر ما قبل الطرح العام
ح
- حق الإلزام بالبيع (Drag-along)
- حق المساهم الأغلبية أو أغلبية محددة في إلزام مساهمي الأقلية ببيع أسهمهم للمشتري بالشروط نفسها. ويتيح بيع الشركة بالكامل لمشترٍ واحد دون أن تعرقل الأقلية الصفقة.
- حق المرافقة في البيع (Tag-along)
- حق المساهم الأقلية في الانضمام إلى عملية بيع يجريها المساهم الأغلبية وبيع أسهمه بالشروط نفسها. ويحمي مستثمري الأقلية من البقاء في الشركة مع مالك مسيطر جديد.
خ
- خطاب الطمأنة (Comfort letter)
- خطاب من مدققي حسابات الشركة إلى متعهدي التغطية يؤكد إجراءات متفقًا عليها بشأن المعلومات المالية في النشرة، مثل مطابقة الأرقام مع الحسابات المدققة والإبلاغ عن التغيرات منذ تاريخ آخر ميزانية. ويدعم موقف البنوك بشأن العناية الواجبة.
- خيار البيع (Put option)
- حق المستثمر في مطالبة الشركة أو مؤسسيها بإعادة شراء أسهمه بسعر أو صيغة متفق عليها، عادة إذا لم يتم الطرح أو التخارج بحلول تاريخ محدد. وتتوقف قابلية تنفيذه على الولاية القضائية للشركة وقواعد المحافظة على رأس المال.
- خيار التخصيص الإضافي (Greenshoe)
- خيار يتيح لمتعهدي التغطية بيع أسهم تزيد على حجم الطرح الأساسي، عادة باقتراضها من مساهم رئيسي. فإذا انخفض السعر بعد الإدراج اشترت البنوك أسهمًا من السوق لتغطية المركز، وإذا ارتفع مارست الخيار واشترت الأسهم الإضافية بسعر الطرح.انظر يوم الإدراج
د
- دليل حوكمة الشركات (Corporate governance code)
- مجموعة معايير تطبق على الشركات المدرجة بشأن تشكيل المجلس واللجان والمكافآت وحقوق المساهمين والرقابة الداخلية. وبحسب الولاية القضائية يكون إلزاميًا أو يعمل بمبدأ الالتزام أو التفسير، حيث يجب الإفصاح عن أي انحراف وتبريره.انظر حوكمة الشركات
س
- سلطة أستانا للخدمات المالية (AFSA)
- الجهة الرقابية لمركز أستانا المالي الدولي (AIFC) في كازاخستان. وتعتمد نشرات الإصدار والقبول في القائمة الرسمية لبورصة أستانا الدولية (AIX)، وتشرف على المشاركين في السوق العاملين في المركز.انظر بورصة أستانا الدولية
- سلطة تنظيم الخدمات المالية (FSRA)
- الجهة الرقابية المالية لسوق أبوظبي العالمي، المركز المالي الدولي في أبوظبي الذي يعتمد نظامًا قانونيًا خاصًا قائمًا على القانون العام. وترخّص الشركات المالية في المركز وتنظم طرح الأوراق المالية والأسواق داخله.
- سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA)
- الجهة الرقابية المالية المستقلة لمركز دبي المالي العالمي (DIFC). وتدير القائمة الرسمية للأوراق المالية وتعتمد نشرات الإصدار للإدراج في ناسداك دبي، وتطبق قواعد الأسواق الخاصة بها بمعزل عن التنظيم الاتحادي في الدولة.انظر ناسداك دبي
- سوق أبوظبي العالمي (ADGM)
- مركز مالي دولي في أبوظبي له محاكمه الخاصة وإطار قانوني قائم على القانون العام الإنجليزي. ويُستخدم نظام الشركات فيه لتأسيس الشركات القابضة والكيانات ذات الغرض الخاص، وتتولى FSRA تنظيم الخدمات المالية فيه.
- سوق النمو (Growth market)
- قطاع في السوق المالية للشركات الأصغر أو الأحدث بمتطلبات قبول أخف من السوق الرئيسية، وغالبًا مع دور لمستشار أو راعٍ. ومن أمثلته سوق النمو في سوق أبوظبي للأوراق المالية وفي ناسداك دبي وAIM وCatalist ونمو.انظر سوق أبوظبي للأوراق المالية
- سوق AIM
- سوق بورصة لندن للشركات الصغيرة والنامية. ولا تحدد قواعد AIM حدًا أدنى للقيمة السوقية أو نسبة الأسهم الحرة أو السجل التاريخي أو الأرباح، وبدلًا من ذلك يجب على الشركة تعيين مستشار معيَّن والاحتفاظ به ليقيّم ملاءمتها.انظر سوق AIM (بورصة لندن)
- سوق Catalist
- منصة بورصة سنغافورة (SGX) الخاضعة لإشراف الرعاة. ولا تحدد قواعدها حدًا أدنى للسجل التاريخي أو الأرباح أو القيمة السوقية، إذ يقيّم الراعي ملاءمة الشركة، ويجب ألا تقل حصة الجمهور عن 15% من رأس المال.انظر بورصة سنغافورة
ش
- شركة الاستحواذ ذات الغرض الخاص (SPAC / De-SPAC)
- شركة مدرجة بلا نشاط تشغيلي تجمع الأموال في طرحها الخاص وتودعها في حساب أمانة أثناء بحثها عن شركة خاصة للاستحواذ عليها خلال مهلة محددة. ويجعل الاندماج مع الشركة المستهدفة، المسمى De-SPAC، نشاطها هو المدرج، وإذا لم تكتمل الصفقة في الموعد تُعاد الأموال عادة إلى المستثمرين.انظر SPAC
- شركة المساهمة العامة (PJSC)
- الشكل القانوني للشركة التي يجوز طرح أسهمها على الجمهور في الإمارات وعدد من دول الخليج ورابطة الدول المستقلة. وعادة تتحول الشركة الخاصة التي تخطط للطرح في السوق المحلية إلى شركة مساهمة عامة قبل الطرح.
- شريحة الأفراد وشريحة المؤسسات (Tranches)
- أجزاء من الطرح مخصصة لفئات مختلفة من المستثمرين. فشريحة المؤسسات تُباع للمستثمرين المحترفين عبر بناء سجل الأوامر، وشريحة الأفراد تُعرض على الأشخاص الطبيعيين غالبًا عبر البنوك المستلمة أو الوسطاء. وفي عدد من الأسواق تحدد الجهة الرقابية الحد الأدنى لتوزيع الشرائح.
- شهادات الإيداع (GDR / ADR)
- شهادات يصدرها بنك إيداع تمثل أسهم شركة أجنبية وتُتداول في سوق أخرى. وتُتداول شهادات ADR في الولايات المتحدة، وتُدرج شهادات GDR عادة في لندن أو أسواق دولية أخرى، ويحتفظ بنك الإيداع بالأسهم الأساسية وينقل الأرباح وتعليمات التصويت.انظر الإدراج المزدوج
ص
ع
- عرض الاستحواذ (Tender offer)
- عرض علني لشراء أسهم شركة مدرجة من جميع مساهميها بسعر وشروط معلنة. وتحدد قواعد الاستحواذ متى يصبح العرض إلزاميًا وكيف يُحتسب السعر وما المعلومات التي يجب على مقدم العرض نشرها.
- عضو مجلس الإدارة المستقل (Independent director)
- عضو في مجلس الإدارة ليست له علاقة جوهرية بالشركة أو مساهميها المسيطرين أو إدارتها قد تؤثر في حكمه. وتشترط قواعد الإدراج وأدلة الحوكمة في معظم الأسواق حدًا أدنى لعدد الأعضاء المستقلين أو نسبتهم.انظر حوكمة الشركات
- عوامل المخاطرة (Risk factors)
- قسم في نشرة الإصدار يصف المخاطر الجوهرية الخاصة بالمُصدر وقطاعه وولايته القضائية والأسهم. وتتوقع الجهات الرقابية مخاطر محددة مع شرح أثرها المحتمل، لا عبارات عامة تنطبق على أي شركة.
غ
- غرفة البيانات (Data room)
- مستودع إلكتروني آمن للوثائق المؤسسية والقانونية والمالية والتشغيلية يُتاح للمستشارين والمستثمرين لأغراض العناية الواجبة. ومن خصائصه المعتادة صلاحيات الوصول والفهرس وسجل من اطلع على كل وثيقة.انظر المستندات وغرفة البيانات
ف
- فترة الصمت (Quiet period)
- فترة تحيط بالطرح تقيّد خلالها الشركة والبنوك التصريحات العلنية عن الشركة خارج نشرة الإصدار، تجنبًا لأي تصريح قد يُعد ترويجًا غير رسمي. وتتوقف مدتها ونطاقها على الولاية القضائية.
- فترة حظر التصرف (Lock-up)
- قيد على بيع الأسهم لفترة محددة بعد الطرح يلتزم به المساهمون الحاليون والإدارة. وقد يكون تعاقديًا أو إلزاميًا بموجب قواعد الإدراج، ومن ذلك 12 شهرًا لكبار المساهمين في نمو و12 شهرًا لجميع المساهمين قبل الإدراج في سوق النمو لدى ناسداك دبي.انظر ما بعد الطرح
ل
- لجنة التدقيق (Audit committee)
- لجنة منبثقة عن مجلس الإدارة يرأسها عادة عضو مستقل ويغلب عليها الأعضاء المستقلون، وتشرف على التقارير المالية والرقابة الداخلية والتدقيق الداخلي والعلاقة مع المدقق الخارجي. ويُعد وجودها وتشكيلها من متطلبات الإدراج المعتادة.
م
- متعهد التغطية (Underwriter)
- بنك يلتزم بشراء الأسهم المطروحة وإعادة بيعها للمستثمرين، أو بتسويقها على أساس بذل أقصى الجهد. وفي التعهد الملزم الذي يُوقَّع عند التسعير يتحمل البنك مخاطر الأسهم التي لا يتمكن من تصريفها.انظر فريق المستشارين
- مجموعة البنوك (Syndicate)
- مجموعة البنوك المكلفة بالطرح، وتُرتَّب عادة إلى منسقين عالميين ومديري سجل ومديرين مشاركين. وتُحدَّد الأدوار والمسؤوليات وتقسيم الأتعاب في خطابات التكليف ثم في اتفاقية التعهد بالتغطية.
- مدير سجل الاكتتاب (Bookrunner)
- بنك يدير سجل الأوامر خلال الطرح، فيسوّق الصفقة ويجمع طلبات المستثمرين ويسجلها ويقدّم المشورة في التسعير والتخصيص. وفي الطروحات الكبيرة يشارك عادة عدة مديري سجل مشتركين بأدوار وحصص أتعاب مختلفة.انظر فريق المستشارين
- مذكرة الطرح (Offering circular)
- وثيقة إفصاح تُستخدم في الطرح على المستثمرين المؤسسيين، عادة في الطرح الخاص أو الشريحة الدولية من الطرح العام. ويقارب محتواها نشرة الإصدار، لكنها قد لا تحتاج إلى اعتماد رقابي في كل دولة تُوزَّع فيها.
- مركز أستانا المالي الدولي (AIFC)
- مركز مالي في أستانا بكازاخستان له نظام قانوني خاص قائم على القانون العام الإنجليزي ومحكمة وجهة رقابية خاصة (AFSA). ويضم بورصة أستانا الدولية، ويُستخدم لتأسيس الشركات القابضة للمجموعات الإقليمية.
- مركز دبي المالي العالمي (DIFC)
- منطقة حرة مالية في دبي لها قوانين ومحاكم خاصة قائمة على القانون العام. وكثيرًا ما تُستخدم الشركات المؤسسة فيه كيانات قابضة، وتعمل ناسداك دبي داخل المركز تحت إشراف سلطة دبي للخدمات المالية.انظر ناسداك دبي
- مستشار الإدراج (Listing Advisor)
- جهة مرخصة ترافق المُصدر في استيفاء متطلبات الإدراج لدى السوق، وفي عدد من الأسواق تستمر في عملها مدة بعد الإدراج. وتلزم قواعد سوق دبي المالي شركات المناطق الحرة والشركات الأجنبية بالاحتفاظ بمستشار إدراج لمدة سنة.انظر سوق دبي المالي
- مناقشة الإدارة وتحليلها (MD&A)
- قسم في نشرة الإصدار أو التقرير السنوي تشرح فيه الإدارة النتائج المالية، أي محركات الإيرادات والهوامش والتغيرات بين الفترات والسيولة والإنفاق الرأسمالي والاتجاهات المعروفة. ويجب أن يتسق مع القوائم المالية المدققة.
ن
- نسبة الأسهم الحرة (Free float)
- حصة رأس مال الشركة المملوكة للجمهور والمتاحة للتداول، دون حصص المساهمين المسيطرين وأعضاء مجلس الإدارة والأطراف المرتبطة. وتحدد قواعد الإدراج حدًا أدنى، منه 20% في السوق الرئيسية لسوق دبي المالي و25% في السوق الرئيسية لناسداك دبي و30% في السوق الرئيسية للسوق المالية السعودية.انظر الجاهزية للطرح
- نشرة الإصدار (Prospectus)
- وثيقة الإفصاح الخاضعة للرقابة التي يبني عليها المستثمرون قرارهم. وتصف النشاط والمخاطر والقوائم المالية والإدارة والمساهمين وشروط الطرح، ويجب أن تعتمدها الجهة الرقابية المختصة قبل الطرح العام، ويتحمل أعضاء مجلس الإدارة وغيرهم من المسؤولين المسؤولية عن دقتها.انظر نشرة الإصدار
- نمو، السوق الموازية (Nomu)
- السوق الموازية للأسهم في السوق المالية السعودية بمتطلبات أخف من السوق الرئيسية. وبموجب قواعد هيئة السوق المالية يلزم نشاط رئيسي لمدة سنة على الأقل وقوائم مدققة، ونسبة أسهم حرة لا تقل عن 20%، وحظر تصرف 12 شهرًا لكبار المساهمين، دون اشتراط تحقيق أرباح.انظر نمو - السوق الموازية
ه
- هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)
- الجهة الاتحادية المنظمة للأوراق المالية في الولايات المتحدة. وتودع الشركات التي تطرح أسهمها علنًا في السوق الأمريكية بيان تسجيل لدى الهيئة، ويظل المُصدرون الأجانب المدرجون في ناسداك أو NYSE خاضعين لقواعد التقارير بعد الطرح.
- هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC)
- الجهة الرقابية على الأوراق المالية في هونغ كونغ. وتراجع HKEX طلبات الإدراج بوصفها جهة الرقابة الأولى، بينما تشرف الهيئة على العملية وفق نظام الإيداع المزدوج ويحق لها الاعتراض على الإدراج.
- هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA)
- الجهة الرقابية المالية في المملكة المتحدة. وتتولى ضمن وظيفة الإدراج اعتماد نشرات الإصدار وقيد الأوراق المالية في القائمة الرسمية للسوق الرئيسية لبورصة لندن، أما شركات AIM فتقبلها البورصة نفسها وفق قواعدها.
- هيئة سوق المال الإماراتية (CMA)
- الجهة الاتحادية المنظمة لسوق الأوراق المالية في البر الرئيسي لدولة الإمارات، وقد حلت منذ 1 يناير 2026 محل هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA). وتعتمد الطروحات العامة ونشرات إصدار الشركات المدرجة في سوق دبي المالي وسوق أبوظبي للأوراق المالية وتشرف على إفصاحها.انظر موافقة الجهة الرقابية
و
- ورقة الشروط (Term sheet)
- وثيقة قصيرة تحدد الشروط التجارية والقانونية الرئيسية للاستثمار، مثل التقييم والمبلغ ونوع الأداة وحقوق المستثمر والشروط. ومعظم بنودها غير ملزمة باستثناء أحكام مثل السرية والحصرية.
مادة تعليمية، وليست استشارة استثمارية أو قانونية أو ضريبية.
الطريق إلى الطرح العاماستشارة للشركات
ناقش مسار شركتك نحو رأس المال العام
تقدم Eurasia Consulting Group، ناشرة AllIPO، استشارات للشركات حول الجاهزية للطرح العام واختيار السوق والتحضير لجولة ما قبل الطرح. أخبرنا عن شركتك وسنقترح الخطوة الأولى.
المعلومات الواردة في هذا الموقع تعليمية، وليست نصيحة استثمارية ولا عرضًا لأوراق مالية ولا استشارة مالية. تتغير متطلبات الأسواق المالية، لذا يجب الرجوع دائمًا إلى المصادر الأصلية. النص الكامل لإخلاء المسؤولية